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上证报中国证券网讯（记者 何漪）A股市场跌宕起伏，股票型基金净值波动也相应较大，退潮时更凸显风格稳健的意义。银河证券数据显示，截至2021年4月末，大摩主题优选基金过去一年回报率82.78%，在同类偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）中排名前6%。更为难得的是，摩根士丹利华鑫基金基金经理缪东航管理以来，大摩主题优选2017-2020年每个自然年度均排在同类基金的前1/2。 今年年初，部分热门个股的估值过高，缪东航便逐步减持了相关个股。缪东航说：“有的时候，精确的错误还不如模糊的正确，我们无法计算出抱团股到底能够涨到什么位置，但是可以肯定的是，脱离基本面后，涨得越高，下跌的概率越大。在相对模糊的‘价值区间’及时离场，无疑是让组合拥有了更高的安全边际。” 缪东航表示，采取逆向投资，在低估时买入，在脱离价值时卖出，才是超额收益的重要来源。“今年以来，消费与科技板块的调整并不是因为基本面恶化，在充分调整后，超跌的消费股和科技股仍值得重点关注。” 缪东航进一步分析，中长期来看，科技和消费仍然具有良好的投资前景，相关公司和板块的业绩增长更有持续性。不过，不急于抄底，更适合采用逆向投资策略，对涨幅靠前的核心资产进行适当替换，尽可能地挖掘市场预期相对较低的资产。 同时，缪东航还表示，对经济的预期略为悲观，周期板块的持续性有待商榷。中国制造业的产能已经临近更新周期，制造业的投资可能会超出预期，但是基建投资难以快速增长，加之存在出口走弱的风险，增长或有低于预期的可能。“随着海外疫苗陆续接种，在疫情中受损的海外国家经济将重启，随着海外产能的修复，下半年出口将面临一定的压力。” |
